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42只股票“嘗鮮”做市交易 科創板做市交易正式開閘
發布時間:2022-11-01 07:56:02 文章來源:千龍網

資本市場改革“試驗田”再結碩果。昨天,科創板股票做市制度正式落地,首批14家做市商開始為42只科創板股票開展做市交易。

這是境內主要股票市場首次引入做市商機制,也是中國資本市場不斷改革創新機制的又一次重要嘗試。業內認為,交易制度的創新對于提升科創板股票流動性,釋放市場活力,全面推動科創板高質量發展,都將產生積極作用。

42只股票“嘗鮮”做市交易

10月28日,14家做市商陸續發布50條做市交易股票公告,剔除重復后共涉及42只科創板個股。這些股票成為科創板做市交易的首批“嘗鮮者”。

記者注意到,14家做市商中,有中信證券、中信建投、華泰證券、國泰君安等知名券商的身影。而42只科創板股票也不乏中芯國際、中國通號、中微公司等硬科技龍頭企業。統計顯示,42只科創板股票中有22家為科創50成份股,權重占比達到67%。新一代信息技術產業、生物產業和新材料產業公司數量較多,分別為18只、9只和8只。

所謂做市交易,跟多數投資者熟悉的競價交易一樣,也是一種股票交易方式。但最大的不同在于,競價交易是投資者之間通過競價相互買賣,即出價最高的買家和最低的賣家優先成交。而做市交易則由券商充當做市商,提供報價,報出某只股票的買入價和賣出價,投資者是和做市商進行直接交易。

作為一種成熟的交易制度,從海外市場看,越來越多的證券交易所如紐交所、納斯達克、倫交所等,均采用做市商機制和競價交易相結合的混合交易模式。此次科創板引入做市交易機制,是在持續完善資本市場基礎制度,進一步發揮科創板改革“試驗田”作用。

在利好消息的刺激下,昨天,科創50指數整體收漲1.67%,市場交投明顯活躍。機構方面表示,做市交易機制將有助于科創板更充分發揮直接融資功能,更有效地配置社會資源支持符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業。

流動性提升市場更具活力

自2019年7月開市以來,科創板穩步試點注冊制。截至目前,科創板上市公司數量已超480家。隨著科創板上市公司不斷擴容,加上50萬元的投資門檻要求,市場也在出現一定的分化,部分股票流動性較上市初期有所下降。

股票流動性對市場的重要意義不言而喻。而科創板引入做市交易,目的就在于提高股票的流動性,提升股票買賣的活躍度。

舉例來說,如果股民想賣出某只股票,恰好當時無人想買,就無法成交。做市商此時就可以先買入股票,再找時機賣給另一個想要這只股票的投資者,從而“創造”一次交易。反之,當有人想買某只股票,在沒人賣出的情況下,做市商也可以從自己的股票庫存中,拿出來出售。這樣一來,股票的流動性就有了提升,市場將會更具活力。

科創板定位于服務“硬核”科技創新的市場。在武漢科技大學金融證券研究所所長董登新看來,按規則,虧損企業也可以來這里上市,這就使得傳統的估值方法如市盈率、市凈率等,很可能在這類企業的股票上不管用。換句話說,科創板股票的估值定價難度更大,有時難免會帶來投機性的交易,導致股價被爆炒,出現大起大落。

“做市交易是由專業機構對股票進行估值、定價、報價,相對更加理性,它在一定程度上代替散戶進行定價,股票價格波動將會更加平穩、均衡。”董登新認為,科創板引入做市交易制度更有必要。尤其是當市場或個股遇到大幅波動的時候,做市商可通過自身的專業性,以及對股價的理性把握,提供不間斷的連續交易,從而起到穩定投資者信心、平滑股價波動的作用。這對普通散戶投資者來說,投資風險也就會更加可控。

做市商專業定價能力迎大考

隨著做市交易的引入,未來科創板將由此前的單一交易制度,逐漸演變為兩種交易制度并存的格局。這種情況下,做市商報價和散戶市場的競價交易之間,將形成相互制約、相互示范和相互競爭的效應。董登新認為,從這一點看,科創板引入做市商機制,其實帶有價格發現的功能,可以提高科創板的定價效率。

當然,隨著做市交易的引入,做市商專業能力也將迎來大考。

在做市交易中,做市商即券商憑借買賣股票價格的差額來賺取利潤,對市場具有一定的影響力,并最終體現到股價的走勢上。但按照規則,同一只股票可以有多個做市商來報價,這樣一來,做市商之間就會形成競爭性報價。哪一個做市商報價對投資者來說更有優勢,投資者就會選擇與之進行交易。做市商報出的買入價和賣出價,如果投資者不認可,就可以換一個做市商或者采取競價交易方式。

業內人士表示,對做市商來說,考驗的是其有沒有足夠的專業人才,以及對納入做市交易的個股進行定價的專業水準。如果做市商的報價得不到投資者的認可,沒能跟投資者產生大量交易,那就說明做市是無效的,或者說報價競爭力比較弱。

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