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智通財經APP獲悉，信達證券發布研報稱，過去2個月，價值風格明顯走強且出現擴散，金融、周期、消費輪流表現，主要原因在于年底前后進入業績空窗期，板塊缺乏高頻的季報證明業績，因此波動大多來自于估值和預期。當前市場的風格擴散仍處在估值、預期和資金驅動的階段，至少可以持續1-2個季度。但風格擴散轉變為年度級別的行情需要看到價值股盈利邏輯的兌現。在此之前，長期產業邏輯更強的科技主線可能會再次回歸。

信達證券主要觀點如下：

2014年下半年是流動性牛市，風格從TMT擴散到價值，周期、穩定、金融輪流走強，但持續時間短。2014年下半年的風格擴散，直接催化劑是“一帶一路”等國家戰略性政策和降準降息。但背后的核心原因在于增量資金流入后，業績兌現持續偏強的成長方向較少，而且經過2013年的大幅上漲成長板塊的估值已經達到相對高位。只靠單一行業較難拉動指數短期時間呈現較高漲幅。不過2014年Q4的金融股行情持續時間較短，到2015年市場主線重回TMT。因為2011-2015年的產能過剩周期中，第二次需求下降一直持續到2015年底。2015年價值股沒有出現盈利拐點。

2016年下半年是慢牛市，風格從成長、周期擴散到消費、金融，價值股占優持續了近2年。2016年是偏強的震蕩市，上半年市場風格整體偏向成長和周期，下半年成長股表現最弱，消費、金融、周期輪流表現。2016年Q1-Q2PMI、信貸等股市領先指標開始企穩回升，Q3-Q4大部分經濟相關行業景氣度均開始回升。這一次風格擴散后價值股同時受益于經濟企穩和業績驗證，是年度級別的牛市。

當前的風格擴散仍處在估值、預期和資金驅動的階段，至少可以持續1-2個季度。但風格擴散轉變為年度級別的行情需要看到價值股盈利邏輯的兌現。明年有希望能看到需求端出現積極變化，在某個時點帶來產能周期上行拐點、價格數據回正和經濟企穩回升。但在此之前，流動性牛市中后期，長期產業邏輯更強的科技主線可能會再次回歸。

風險因素：房地產超預期下行，美股劇烈波動，歷史規律可能會失效。