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今年以來，權益市場震蕩調整，債券基金市場表現優異，成為資金追逐的熱點，但債券基金內部分化明顯，投資者積極尋求有著穩健業績的產品，背靠強大基金公司和擁有實力基金經歷的債券基金更容易脫穎而出，嘉實基金旗下新作嘉實年年紅一年持有期債券型基金(A類：016510 / C類：016511)就是如此，正在火熱發行中。

根據公告, 嘉實年年紅一年持有于2022年9月26日至2022年10月14日公開發售，該基金擬將由嘉實基金“固收+”解決方案戰隊基金經理軒璇實力擔綱，通過成熟的固收多策略力爭絕對收益，力爭為投資者提供較穩健的持有體驗。

(資料圖片)

實力基金經理擔綱，在管產品年年正收益

債券投資的獲利，需要基金經理豐富的投資經驗和投資能力來支撐業績。公開資料顯示，軒璇是市場最早一批城投研究員、信用策略研究員，她畢業于康奈爾大學，并獲得金融工程碩士學位，10年證券從業經驗，7年投資經驗。

在易方達期間，她曾擔任易方達城投債研究組負責人，信用研究、信用策略投資團隊核心成員，2016年起獨立管理易方達裕惠回報債券部分，負責易方達純債投資部組合的城投債實際投資、500億以上賬戶信用債部分的投資。

2019年，軒璇加入嘉實基金固收投研體系“固收+”投資戰隊，開始管理嘉實旗下公募信用類產品和社�；�金賬戶。

從實力上看，長達十年的債券投研經歷讓軒璇形成了自身的能力優勢，信用研究、信用策略的復合背景讓她擅長于在宏觀研判基礎上，結合債券市場供求、利差走勢分析，進行信用債、利率債以及信用債內部細分類屬及行業的配置及輪動，賺取市場階段性趨勢的收益。

同時，“公募+社�！钡碾p重經驗也讓軒璇能更好地適應機構和零售客戶的配置需求。反映到業績上看，目前軒璇所有在管產品任職以來實現了年年正收益，包括嘉實債券、嘉實純債A、嘉實豐益純債、嘉實豐益策略、嘉實策略優選、嘉實致融一年定開、嘉實豐年一年定開純債A。

值得一提的是，與新發行的嘉實年年紅一年持有期同策略和同類別的在管產品嘉實豐益策略也表現優異，自2013年成立以來實現年年正收益，根據海通證券數據，截至2022年6月末，嘉實豐益策略近一年排名全市場開放式債券型基金前10%(60/603)。

嘉實債券更是穿越牛熊，近10年來年年正收益，2012-2021年，嘉實債券收益率分別為6.06%、0.47%、9.68%、10.06%、1.42%、2.08%、7.06%、5.23%、3.16%、6.43%，業績比較基準分別為2.51%、-2.10%、11.23%、8.03%、1.30%、-1.19%、9.63%、4.36%、3.07%、5.69%，截至2022年6月末，獲得海通證券開放式債券型基金十年期四星級評級。

信用債打底，多策略增強

據介紹，此次發行的嘉實年年紅一年持有期，將采用信用債打底，多策略增強，力爭絕對收益，即通過波段操作、行業類屬策略、捕捉事件影響、久期波段和騎乘操作、轉債增厚等五大策略，力爭控制產品回撤，并逐步積累收益。

軒璇指出，從資產類屬的夏普比率來看，信用債長期擁有較利率債更有優勢的風險收益比，而信用債投資結構的非市場化因素較多，精細化的研究可以從風險溢價中獲取相對確定的超額收益。“從信用類組合管理的角度，持有期收益是組合收益來源的基石，其他策略是提供增厚收益的方式�！�

具體的操作方法體現在五大策略上。一是高等級信用債波段增厚策略，受今年整體的風險偏好影響，AAA信用利差均值回歸的粘性更強，使得利差波段交易的機會更為確定，可以利用高等級信用債較好的均值回歸的屬性，做波段操作。

二是行業類屬策略，指結合行業收益率曲線、行業信用利差等定價工具，對不同類屬和行業信用債進行性價比判斷，優先選擇信用基本面向好、估值水平保護充足的類屬和行業，如今年二季度以來以煤鋼為代表周期產業債。

三是捕捉信用事件影響，則是指當遇到行業或同類企業信用事件沖擊時，部分資質情況良好、償債壓力較小的債券也會受到沖擊，憑借較強的信用分析研究能力把握較好的投資時點，“力爭抄底”實現收益增強。

四是久期波段和騎乘策略。久期波段是會根據宏觀基本面、債券市場供需結構和信用風險偏好等因素，選擇最具性價比的等級和期限組合，并及時進行倉位調整。騎乘策略則是更多配置兩年左右到期、流動性較好的債券，在持有滿一年之后，獲得了一定的騎乘收益

五是轉債增厚策略，可轉債兼具債性和股性，能攻善守，可根據宏觀中觀變化自上而下把握轉債和債券的投資機會，以同類產品嘉實豐益策略過往表現為例，轉債倉位保持占資產凈值5%左右。

依托平臺三大優勢，掘金債市結構性機會

對于宏觀經濟的研判，軒璇指出，雖然基本面已進入修復過程，要實現經濟增速回歸潛在增長軌道，貨幣政策寬松在途，暫無需擔憂利率大幅拐頭向上。

基于此，軒璇認為，債市結構性機會依舊豐富。轉債市場上，高估值下結構性機會依舊可見，部分品種高估值但依然有彈性，跟隨權益要收益仍有效；債市上，中期將呈現區間震蕩的格局，結構性策略或成為勝負手關鍵，“利率市場中期維持中性久期，短期在曲線形態上捕捉機會，信用市場啞鈴型結構，短久期城投策略+高等級長久期波段策略確定性最優�！�

除了業務過硬的基金經理和成熟的投資方法論，作為“公募老十家”之一的嘉實基金也備受投資者信賴。一方面有完備的固收投研，嘉實的債券投資組合構建采用自下而上與自上而下結合的方法，研究范圍涵蓋宏觀經濟、固定收益市場和企業債信用評級、轉債評級等多個層面。另一方面有嚴格的風控措施，嘉實基金嚴格要求持倉的分散度，明確規定了中高等級信用債、低等級信用債單一持倉比例的最高比例，為降低單一持倉波動影響。

此外嘉實基金擁有全行業最早一只專業資深的信評團隊，信用分析團隊擁有嚴格的流程制度、完善的數據管理系統和覆蓋多行業的信用評級方法體系，信評體系嚴謹，AAA級債券占比明顯高于市場平均水平。

依托嘉實基金扎實的基石固收業務平臺，嘉實年年紅一年持有期有望有望在復雜的市場中抓住機遇，嚴控風險的同時，力爭實現真正的“年年紅”，“年年正收益”，為客戶提供更優質更穩健的投資體驗。