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中國網財經11月24日訊(記者 張明江) 立冬才過去沒多久，債券市場的一波急跌就讓許多投資者屬實感覺到了一波“寒意”，債券基金的收益率也隨之收到影響，中長期純債型基金指數今年11月以來下跌0.66%，跌去前十個月近1/4的漲幅。

(資料圖)

不過近兩日債券基金逐漸回血，債券基金整體止跌回穩，而基金公司認為，在目前位置看債券收益率的配置價值已經開始凸顯。

同花順iFinD數據顯示，昨日(11月23日)超九成純債基金凈值上漲，平均上漲0.05%，僅28只純債基金跌。其中5只純債基金單日漲幅超0.30%，共23只純債基金單日漲幅超0.20%，542只純債基金單日漲幅超0.10%，純債基金整體止跌回穩。

另據數據顯示，昨日混合債基和純債基金整體平均上漲0.05%，金鷹元豐債券A/C昨日單日凈值漲幅0.79%，另有19只混合債基昨日單日漲幅超0.50%，債券基金整體經過調整，近兩日開始集體“回血”。

對于今年11月份以來債券基金出現大面積下跌，富國基金固定收益策略研究部固定收益投資總監助理、基金經理張波認為，主要由于銀行間市場的資金價格超預期走高，疊加防疫政策和地產政策放松預期升溫，推動債券利率上行，導致采用市值法估值的債券產品出現凈值下行的現象，進而引發贖回，觸發負反饋，進一步加劇了市場波動，短債基金也隨之出現回撤。

基金公司及基金經理認為，可能大家依舊對前段時間的債基異動心有余悸，但市場調整之后，高位積累的風險往往會得到有效釋放，在目前位置看債券收益率的配置價值已經開始凸顯。

張波認為，歷經快速調整，短債的配置價值有所顯現。以一年隱含AAA評級高等級信用債為例，Wind數據顯示，其估值收益率最高達到2.75%，較8月中旬上行70BP，收益率觸及年內最高點，相對應短債基金靜態收益率顯著上行。從相對價值的角度來說，1年內信用債和存單利差顯著走闊，短債基金靜態收益率相較于貨幣基金也顯著走闊。

張波認為，短債基金凈值在債券市場下跌后反彈也較快，歷次下跌后短債基金往往成為債券型基金凈值反彈的“先鋒”。比如，2020年債券市場主要經歷了兩輪下跌：二季度貨幣政策邊際轉向后債券收益率大幅上行，短債基金的凈值亦隨之下行，隨后得到快速恢復，大部分短債基金的凈值在當年8月初恢復至下跌前的高點；同年11月，國企信用債違約事件沖擊債券市場，之后1個月內大部分短債基金凈值也回升至前期高點。本輪短債基金在經歷快速回撤后，近2日大部分短債基金凈值趨于穩定或出現小幅反彈，凈值回升亦有望實現。

張波總結道，總的來說，當前短債基金的風險已經得到一定程度的釋放，再次出現大幅回撤的風險較低。

在匯豐晉信基金經理蔡若林看來，只要不是債券基金出現“踩雷”等特殊情況，短期的調整不必過于恐慌，相反，這種調整可能孕育了不錯的配置機會。實際上，對于債券基金來說，其存在的意義更多在于通過長期配置，起到對沖股市風險、降低投資組合整體波動性的作用。即使是債券進入熊市調整，債券基金的跌幅也相對有限。因此，我們與其關注債券基金的短期“擇時”，或者在調整時急于贖回，不如建立長期視角，讓債券基金成為我們投資組合的基石，這樣也可以讓我們更從容地面對市場的調整。對于債券市場的后市行情，風險因素的影響也正在逐漸降低。11月17日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，以利率招標方式開展了1320億元7天期逆回購操作，當日實現凈投放1230億元。從影響債市的中長期邏輯來看，經濟修復的過程應該相對較長，不會一蹴而就，贖回等市場行為因素的影響是偏短期的，在目前位置看債券收益率的配置價值已經開始凸顯。行情周期是不斷輪回的，市場也會歸于理性。

華安基金表示，以過去兩年短債基金指數為例，歷次震蕩后，往往會收獲一波時間較長的反彈空間。從過去完整年度的收益表現來看，短債基金無論是相較于債市或股市，都有不俗的表現。所以，簡單總結當下配置短債基金的理由：“寬貨幣”政策基調不會馬上改變，這是支撐債市不會持續走弱的重要原因之一；債市調整之后，高位積累的風險得到了有效釋放；

相較于股市的大起大落，短債基金指數的長期表現平穩；即使是在債市表現不佳的年份，短債基金指數自2010年以來也能年年保持正收益。

小貼士：

▍債券基金種類

債券基金可分為主動債基和被動債基。被動債基主要追蹤債券指數，波動也主要和指數有關。而在主動債基中，按是否可參與可轉債和股票市場投資，可分為純債基金和混合債券型基金。

純債基金：指不參與股票、可轉債(不包括分離交易可轉債的純債部分)和可交換債券投資的債券型基金。純債基金的風險主要來源于債券價格的波動，所以其對影響資本利得的因素較為敏感。一旦利率和流動性等因素出現波動，純債基金就可能出現虧損。

混合債券型基金：指可以參與可轉債和股票市場投資的債券型基金�；旌蟼�券型基金除了具有純債基金的風險之外，還會面臨可轉債和股票市場的波動風險，所以這種基金在債市和股市調整時都可能出現虧損的情況。

▍債券基金收益來源

債券基金的收益主要由票息收益和資本利得兩部分組成：

票息收益，是指在債券發行時會規定好票息率和付息時間，在債券不發生違約的情況下，債權人每期會收到的固定收益。一般來講，債券基金的票息收益這部分相對確定性會比較高。

資本利得，是指債券的價格波動所產生的價差收益。這部分收益的不確定性相對較高，主要會受到利率波動、市場流動性、違約概率等因素影響。一般來講，利率上行、市場流動性收緊會導致債券價格出現下跌，進而導致債券基金出現虧損。