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天天熱點(diǎn)!天弘基金李佳明:軍工行業(yè)發(fā)展空間大、業(yè)績(jī)?cè)鏊倏?板塊投資價(jià)值凸顯
發(fā)布時(shí)間:2022-12-12 17:02:09 文章來源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)


(資料圖片)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,天弘基金李佳明以調(diào)研飛行里程超長(zhǎng)而被大眾熟知,從業(yè)10年對(duì)軍工、周期、制造等多個(gè)領(lǐng)域有長(zhǎng)期深度研究。近日,他表示,當(dāng)前軍工板塊性價(jià)比較高,以現(xiàn)在的位置去做投資布局,從中長(zhǎng)期維度上來看,投資的風(fēng)險(xiǎn)收益比較高。現(xiàn)在軍工行業(yè)發(fā)展空間大、業(yè)績(jī)?cè)鏊倏欤袌?chǎng)也正在逐漸認(rèn)識(shí)到其投資價(jià)值。未來,隨著軍工板塊的投資價(jià)值不斷凸顯,有望成為投資的必選板塊之一。

李佳明在天弘基金任職一年半,在管天弘高端制造混合這一只基金,現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模為6.95億元,任職期間最佳基金回報(bào)-9.55%。在該基金的三季報(bào)中,李佳明認(rèn)為目前市場(chǎng)已經(jīng)反映了相當(dāng)多的悲觀預(yù)期,從價(jià)值投資的角度上看,越來越多的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)正在顯現(xiàn)。股票市場(chǎng)很多時(shí)候是一個(gè)相比于理性化、更加情緒化的地方,預(yù)期在市值上的體現(xiàn)會(huì)帶動(dòng)股價(jià)產(chǎn)生較大的波動(dòng),然而現(xiàn)實(shí)世界可能并沒有股價(jià)表現(xiàn)得那么糟糕。

李佳明長(zhǎng)期堅(jiān)持深度調(diào)研上市公司,入行以來調(diào)研飛行里程超過84萬公里。他擅長(zhǎng)從成長(zhǎng)性、核心競(jìng)爭(zhēng)力和公司管理三個(gè)層面,對(duì)上市公司進(jìn)行綜合分析,并結(jié)合公司的估值水平進(jìn)行投資決策。

在李佳明看來,軍工行業(yè)的投資中,公司的成長(zhǎng)性非常重要。可以從兩個(gè)維度來評(píng)估:一是看公司是否有比較大的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間,即“天花板”是否足夠高;二是看成長(zhǎng)曲線是否清晰,從現(xiàn)有位置到未來目標(biāo)之間的通路如何,包括每年的業(yè)績(jī)釋放節(jié)奏和產(chǎn)品推出節(jié)奏等。

在核心競(jìng)爭(zhēng)力方面,他對(duì)于公司所在細(xì)分賽道的表現(xiàn)尤為關(guān)注。他舉例說:“比如軟件里常見的核心競(jìng)爭(zhēng)力是客戶黏性,這種客戶黏性又可以分兩個(gè)層面。一是有比較高的學(xué)習(xí)成本,像用戶一旦學(xué)會(huì)photoshop后,就不太愿意再花費(fèi)精力去學(xué)習(xí)其他同類制圖軟件。二是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng),比如像騰訊的微信。”

此外,在公司管理層方面,李佳明比較注重公司的管理效率,如公司決策層能否比較好地做出收入擴(kuò)張的決定,維持公司的成長(zhǎng)基數(shù),以及作出其他各種維持公司的利潤(rùn)率、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等方面的決策。同時(shí),管理的穩(wěn)定性也是他評(píng)價(jià)和判斷的依據(jù),包括公司核心管理層、公司實(shí)控人的更換問題,民營(yíng)企業(yè)的接班人問題,以及公司管理的進(jìn)步空間及自我成長(zhǎng)體系等。

具體到軍工領(lǐng)域投資,李佳明表示,選股策略的核心主要落腳到兩類標(biāo)的上。一類是當(dāng)前的核心資產(chǎn),即目前這些公司已經(jīng)處在行業(yè)龍頭地位,成長(zhǎng)比較穩(wěn)健、估值水平比較合理、公司管理也比較優(yōu)質(zhì)的公司,這類資產(chǎn)作為主體倉(cāng)位持有。

一類則是未來的核心資產(chǎn),李佳明表示:“有的公司基本面非常不錯(cuò),管理層面也很優(yōu)異,未來的成長(zhǎng)空間非常大。但是因?yàn)楦鞣N原因,目前估值沒有充分體現(xiàn)它本身的價(jià)值,導(dǎo)致現(xiàn)在還處在整體偏左側(cè)或者剛剛開始右側(cè)的位置。”對(duì)于這類公司,李佳明會(huì)做前瞻性布局,以期未來成長(zhǎng)為核心資產(chǎn)后,成為倉(cāng)位里的重倉(cāng)持股標(biāo)的。同時(shí),這種梯度布局結(jié)構(gòu),也更有利于整個(gè)組合走出穩(wěn)定曲線。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),李佳明認(rèn)為,軍工行業(yè)正處在從初創(chuàng)期到成長(zhǎng)期的前端過程。同時(shí),與其他景氣賽道相比,李佳明認(rèn)為軍工行業(yè)還有一個(gè)最大的優(yōu)勢(shì)——估值處在歷史低位。李佳明說到:“回顧今年的市場(chǎng)表現(xiàn),4月份軍工板塊的估值一度調(diào)整到歷史最低位,隨后迎來反彈,但目前估值也只回到大概2018年的水平。從過往來看,2019年和2020年兩年,都是軍工的牛市。當(dāng)然了,估值低背后其實(shí)有業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快的因素,但市場(chǎng)并未完全反映。”

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