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天天熱門(mén):亞太國(guó)家頻現(xiàn)牛市,QDII基金全力布局新興市場(chǎng),今年選"哪款"?
發(fā)布時(shí)間:2023-01-09 09:08:44 文章來(lái)源:券商中國(guó)

不同于A股與歐美等發(fā)達(dá)市場(chǎng)常年吸睛,部分新興國(guó)家或小眾市場(chǎng)的股指同樣值得關(guān)注,甚至不乏出現(xiàn)高收益的可能,如投向越南市場(chǎng)的基金曾一年漲超80%,印度股指則于2022年領(lǐng)漲全球,延續(xù)了長(zhǎng)達(dá)14年的長(zhǎng)牛走勢(shì)。

有業(yè)內(nèi)人士表示,從資產(chǎn)配置來(lái)看,亞洲上市企業(yè)盈利在中、印的帶動(dòng)下有望領(lǐng)先成熟市場(chǎng),加上估值具有吸引力,如果未來(lái)美元的勢(shì)頭出現(xiàn)轉(zhuǎn)向,資金有望再次流入,相對(duì)具有較好的投資機(jī)會(huì)。


(相關(guān)資料圖)

越南市場(chǎng)遭遇重挫

2022年,越南資本市場(chǎng)在一系列內(nèi)外逆風(fēng)影響下錄得大幅回撤,年內(nèi)主要指數(shù)下跌逾30%,成為全球表現(xiàn)最差的股市之一,作為國(guó)內(nèi)唯一布局該國(guó)股市的基金天弘越南市場(chǎng)年內(nèi)跌幅達(dá)28.96%,甚至一度回撤超四成。

回顧重挫的原因,天弘基金認(rèn)為,作為前沿市場(chǎng)內(nèi)生存在的缺陷、經(jīng)濟(jì)騰飛早期的制度不完善以及全球流動(dòng)性收緊等三方面因素是導(dǎo)致越南市場(chǎng)慘淡表現(xiàn)的主要原因。“橫向?qū)Ρ热蚱渌麌?guó)家和地區(qū),2022年越南市場(chǎng)經(jīng)歷的大部分利空都是經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中必須要經(jīng)歷的考驗(yàn)。”

具體來(lái)看,從越南國(guó)內(nèi)來(lái)講,2022年是強(qiáng)監(jiān)管的一年,強(qiáng)監(jiān)管體現(xiàn)在股票市場(chǎng)及房地產(chǎn)行業(yè)。一季度起,越南主管機(jī)構(gòu)針對(duì)資本市場(chǎng)存在的股價(jià)操縱、非法交易、過(guò)度杠桿等問(wèn)題展開(kāi)調(diào)查,并于二季度開(kāi)始陸續(xù)處理相關(guān)監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)人員、上市公司實(shí)際控制人等等。整個(gè)過(guò)程中,層出不窮的傳言和事實(shí)使得資本市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳,市場(chǎng)波動(dòng)率大幅提升。房地產(chǎn)行業(yè)方面,該國(guó)主要城市房地產(chǎn)價(jià)格快速上漲帶來(lái)輿論壓力,政府加大了對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)整體監(jiān)管力度。具體而言,去年四月份之后,房地產(chǎn)行業(yè)的融資渠道被快速收緊,銀行的地產(chǎn)相關(guān)信貸敞口以及房地產(chǎn)公司的債券發(fā)行也受到嚴(yán)格控制。

但作為亞太地區(qū)不可忽視的一個(gè)經(jīng)濟(jì)體,越南經(jīng)濟(jì)在負(fù)面因素纏身的影響下并未受到太多沖擊,而是展現(xiàn)了較強(qiáng)的復(fù)蘇動(dòng)能。根據(jù)初算數(shù)據(jù),越南去年四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值較上年同期增長(zhǎng)5.92%,這使得2022年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)8.02%,這超出了政府目標(biāo)以及大部分分析師的預(yù)期。盡管2022年全球外需逐步走弱,但是越南進(jìn)出口依然實(shí)現(xiàn)了接近10%左右的增長(zhǎng),并錄得貿(mào)易順差112億美元。值得一提的是,隨著越南在去年一季度全面開(kāi)放入境,大量外商投資項(xiàng)目得以推進(jìn),全年外商直接投資到位金額達(dá)到了224億美元,較上年同期增長(zhǎng)13.5%。

“我們對(duì)于越南市場(chǎng)的中長(zhǎng)期觀(guān)點(diǎn)依然是樂(lè)觀(guān)的,在國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工中的清晰定位、國(guó)內(nèi)龐大而年輕的人口基數(shù),以及原則性和靈活性兼具的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策,使得越南未來(lái)成長(zhǎng)前景充滿(mǎn)了想象力。”據(jù)記者獲悉,天弘越南市場(chǎng)這只基金年內(nèi)有74%的投資者選擇加倉(cāng),32%采取定投的方式攤薄成本。

印度指數(shù)超額收益明顯

同為亞洲新興市場(chǎng),2022年的印度股市在全球市場(chǎng)中相對(duì)樂(lè)觀(guān),以MSCI印度指數(shù)為例,2022年全年跌8.5%,表現(xiàn)好于全球指數(shù)-19.80%和新興市場(chǎng)指數(shù)-22.37%,國(guó)內(nèi)的QDII中,泰達(dá)宏利印度全年跌幅5.53%。板塊方面,銀行、工業(yè)品、消費(fèi)品板塊成為表現(xiàn)最好的三個(gè)行業(yè),相對(duì)落后的是信息技術(shù)和醫(yī)藥行業(yè)。

從政策端來(lái)看,疫情后印度政府加大財(cái)政支出力度提高政府赤字率,保證了疫情放松后持續(xù)的需求擴(kuò)張,也進(jìn)一步對(duì)沖了疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)持續(xù)沖擊的影響。印度GDP構(gòu)成存在“消費(fèi)高,投資低”的特點(diǎn),消費(fèi)和投資占比約為7:3。疫情后的補(bǔ)貼和經(jīng)濟(jì)刺激使得人均可支配收入已恢復(fù)至疫情前水平。國(guó)民收入持續(xù)增長(zhǎng),消費(fèi)延續(xù)強(qiáng)勁增速,2021年和2022年前三季度印度居民消費(fèi)支出分別增長(zhǎng)9.3%和11.5%,成為支持GDP增速的主要力量。投資方面,政府資本在疫情后的支出增速中樞也在上移,2021年和2022年前三季度,固定投資增速分別為17.6%和11.4%,是推動(dòng)印度經(jīng)濟(jì)從疫情中恢復(fù)的“助推器”。

從印度國(guó)內(nèi)宏觀(guān)數(shù)據(jù)上來(lái)看,2022年前三季度印度GDP同比增長(zhǎng)7.7%,增速位居主要經(jīng)濟(jì)體之首。與此同時(shí),2022年9月根據(jù)IMF國(guó)際貨幣組織統(tǒng)計(jì)GDP數(shù)據(jù)顯示,印度已經(jīng)超過(guò)英國(guó)成為世界第五大經(jīng)濟(jì)體,前四大經(jīng)濟(jì)體分別是美國(guó)、中國(guó)、日本和德國(guó)。

泰達(dá)宏利印度基金經(jīng)理師婧認(rèn)為,印度經(jīng)濟(jì)在2023年仍有望保持較高水平的增長(zhǎng),最新市場(chǎng)對(duì)印度2023年GDP增速的一致預(yù)期為6.9%,大幅高于新興市場(chǎng)的3.93%。消費(fèi)需求的核心因素并沒(méi)有發(fā)生改變,而振興制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策又給經(jīng)濟(jì)提供了新的增長(zhǎng)點(diǎn),“印度市場(chǎng)有望在全球市場(chǎng)里繼續(xù)保持阿爾法。估值方面,當(dāng)期市盈率PE為25.3倍左右,低于5年P(guān)E均值27.6倍,但高于10年P(guān)E均值24倍。板塊方面依然看好銀行、工業(yè)、非銀金融和基建材料相關(guān)的水泥等房地產(chǎn)材料的供應(yīng)者。”

新興市場(chǎng)或領(lǐng)漲全球

上投摩根基金首席市場(chǎng)策略師蔣先威認(rèn)為,從目前全球各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的宏觀(guān)面來(lái)看,以歐美為首的成熟市場(chǎng)因通脹困境與政策緊縮,衰退的概率在升高,而包括中、印的亞洲市場(chǎng),2023年可能增長(zhǎng)領(lǐng)先全球。

“中國(guó)的貨幣政策預(yù)計(jì)偏穩(wěn)健,財(cái)政政策大力推展逆周期調(diào)控,受益于政策資源集中的基建、穩(wěn)增長(zhǎng)等板塊或是較先復(fù)蘇的領(lǐng)域;另外,中、印兩國(guó)都擁有超過(guò)10億的人口,內(nèi)需市場(chǎng)龐大,尤其中國(guó)在防疫政策進(jìn)入新階段后,消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇可期;因此,亞洲內(nèi)需相關(guān)領(lǐng)域也可能在今年陸續(xù)發(fā)力。”蔣先威表示,從資產(chǎn)配置來(lái)看,亞洲上市企業(yè)盈利在中、印的帶動(dòng)下可望領(lǐng)先成熟市場(chǎng),加上估值具有吸引力,如果未來(lái)美元的勢(shì)頭出現(xiàn)轉(zhuǎn)向,資金可望再次流入,相對(duì)具有較好的投資機(jī)會(huì)。

上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)這一基金綜合布局于亞太市場(chǎng)多個(gè)國(guó)家,該基金的基金經(jīng)理張軍認(rèn)為,全球新冠感染疫情一定程度上促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)鏈多元化布局,如服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)。但從人力資源和基礎(chǔ)設(shè)施條件考慮,亞洲區(qū)內(nèi)如中國(guó)、韓國(guó)、部分東南亞國(guó)家仍是產(chǎn)業(yè)鏈布局的主要候選地。“中國(guó)作為新技術(shù)發(fā)展的重地,仍具有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)配套能力以及巨大的市場(chǎng)容量,長(zhǎng)期內(nèi)仍將在新的全球產(chǎn)業(yè)鏈中扮演重要角色。”

校對(duì):姚遠(yuǎn)

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