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智通財經APP獲悉，近日，嘉實基金大消費研究總監吳越表示，2023年資本市場曙光已現，宏觀經濟周期和資本周期可能會出現同時向上的拐點式的反轉。消費黑馬可能出現在傳統消費領域的龍頭企業或者新興消費中的細分賽道。在傳統消費里尋找機會更加重視競爭格局格局；新興消費要從自下而上的角度去尋找結構性的機會，尋找現在從0-1正處于風口即將要爆發的細分賽道，初創型的企業。旅游航空板塊2023年向上的彈性空間相對不大。白酒2023年業績可能出現大幅反轉，估值將繼續提升。

吳越指出，從過去12個月整個市場的變化，包括陸陸續續公布出臺的一系列政策，2023年相對來說會有一些比較大的變化。，無論是疫情政策的20條優化到10條的優化，再到2023年類似于全面性放開的狀態，大內需板塊尤其是消費板塊，2023年可能會迎接近三年來第一次全面的重啟。

此外，針對以地產為代表的宏觀經濟抓手式的行業，也在過去12個月出臺了一些180度變化的重大政策，無論是房地產主流企業，還是購房者，包括銀行等各個參與主體，對于未來的信心得到了非常強有力的支持。

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吳越認為，2023年整個市場的主線，將圍繞疫后復蘇和宏觀復蘇背景，整體的指數開始從熊市環境當中走出，甚至不排除階段性較好的市場走勢。從結構的角度來看，比起前幾年所謂的抱團股行情，2023年值得更加樂觀，整體市場的投資方向和投資的線索可能會更加的豐富多彩。

所以對于2023年用一個詞總結，就是“曙光已現”。不再是期待的過程，而是正在逐步地從偏左側環境往右側來進行過渡。對2023年上半年會更有信心，宏觀經濟周期和資本周期可能會出現同時向上的拐點式的反轉。

吳越表示，消費的黑馬可能主要在兩個方面，第一個是在傳統領域上，傳統消費上可能現在看起來很多東西并不起眼，已經過了所謂的黃金生命周期，但對于傳統消費一定要引起重視，為什么？可能傳統消費的板塊和賽道已經不再處于高速增長期，但進入到成熟期之后，傳統消費可能會有一個非常大的紅利，這個紅利是什么？這個紅利就是競爭格局的改善。

第二個來自購買力，其實就是跟人均收入水平相關，人均收入水平背后就是整體GDP，未來3年、5年時間增速可能也會下一個臺階，購買力帶來的紅利在未來也不是特別清晰。社會結構、社會文化等等發生了趨勢性的變化，這就是第二個重大的黑馬股的來源，主要來自通過結構性景氣的機會去尋找那些非常細分，現在還沒有誕生出來的小賽道。這些賽道可能現在處在從0-1的拐點期和爆發期，如果能把握這些風口上的公司，未來三五年可能會帶來非常豐厚的回報。

因此，在傳統消費里尋找機會更加重視競爭格局格局；新興消費要從自下而上的角度去尋找結構性的機會，尋找現在從0-1正處于風口即將要爆發的細分賽道，初創型的企業，這是生長黑馬股的兩種土壤。

吳越指出，旅游航空股價相對而言跌得很少，進入大熊市環境下，很多公司股價甚至創了新高，所以假設以后宏觀經濟真的復蘇，這個方向風險收益比是不足的，也就是說2023年向上的彈性空間相對不大。

白酒方面，吳越稱，白酒過去兩個月反彈力度不小，股價普遍反彈了30%，走到現在的位置，估值的確不是“絕對便宜”。之前10月30日的時候估值是相當的便宜，很多公司可能都已經跌到了十五六倍的估值，處于2018年甚至2016年下半年的位置，那個時候彈性巨大。不過，雖然現在股價反彈了30%，但2023年依然有空間，而且空間可能不小。

吳越表示，對于白酒投資而言，第一，不要刻舟求劍，一定不要只看估值，這里的估值只是市場對于它的認知，但市場的認知往往是有錯誤的，而且往往是狹隘的。要深刻地體會到白酒資產本身的屬性，這些屬性是有周期性的。第二，白酒跟宏觀經濟有很大的連帶性，所以2023年估值可能仍將繼續提升，股價表現主要取決于業績是否出現大幅的反轉。