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“混合估值法”產品正在加速擴容。

今年以來，不僅多家基金公司推出混合估值基金，銀行理財子公司也陸續推出旗下混合估值理財產品，成為市場關注焦點。近期這些產品陸續成立，用較好發行業績證明其生命力。

從混合估值基金來看，繼鵬華基金旗下混合估值基金熱銷80億后，易方達、招商、南方、富國、國聯安等基金公司也宣告旗下此類基金成立，其中易方達、招商的產品發行規模也逼近80億。此外，工銀瑞信、信達澳亞等旗下混合估值基金正熱銷中。

(資料圖)

從銀行理財混合估值產品看，不少產品也獲得較好的發行效果。工銀理財、平安理財、興銀理財也吸引了數十億資金追捧。

據業內人士認為，混合估值類的產品兼具攤余成本法債基、市值法債基的優點，在凈值穩定的情況下探尋更大投資收益空間，也可以在市場震蕩時有效降低收益波動，在目前市場環境下頗具吸引力，未來擁有不錯的發展空間。后續不少機構摩拳擦掌，積極備戰。

又見混合估值基金熱銷80億

作為行業一大創新產品，混合估值法債券基金在今年2月份正式走上臺前。近期，這類產品陸續成立，顯示出市場對這類產品追捧。

3月7日，易方達基金宣布，易方達恒固18個月封閉式債券型基金宣布成立，該基金是一款采用混合估值法的基金，該基金發行日期為2月2日至3月2日，3月6日成立，在募集期合計獲得78.32億元申購，離該基金80億的募集上限僅一步之遙，持有人戶數達到15684戶。

實際上，不僅易方達恒固，近期多款混合估值法基金陸續成立，首募規模均較大，最少的也有40多億規模。

2月末，招商基金旗下招商恒鑫30個月封閉式債券基金宣布成立，該基金在2月2日至2月20日的發行期內合計獲得79.26億元申購，同樣非常逼近80億募集上限，持有人戶數達到803戶。

此外，南方恒澤18個月、富國匯誠18個月、國聯安聚利39個月純債基金近期也紛紛成立，成立規模分別為42.47億元、62.77億元、63.72億元。

WIND資訊數據顯示，目前已經成立了6只混合估值型債券基金，合計募集規模已經超400億，達到404.69億元。

在業內人士來看，目前混合估值法產品整體募集情況較好，來自機構和個人的認購積極性較高，尤其是一些機構投資者。

談及混合估值法債基發行火爆，滬上一家基金公司表示，混合估值債基兼具攤余成本法債基、市值法債基的優點。對持有至到期類資產采用攤余成本法估值，保證了基金整體凈值波動相較全部以市值法估值的債基要更加平穩，可以有效降低組合波動；對交易性資產采用市值法估值，可以不受債券持有期限的限制，爭取通過調整久期或者波段操作等策略來獲取資本利得以增厚收益。而在債市調整的情況下，混合估值基金相比市值法債基可以降低組合回撤及波動，能較好地匹配低風險投資資金的需求，因此受到追捧。

多只混合估值法理財產品陸續成立

為了順應投資者對于穩健低波動產品的投資需求，2023年以來，多家銀行理財子公司將混合估值理財產品作為主打產品，近期，這類產品也陸續進入成立運作期。

今年年初，工銀理財推出旗下首只混合估值法理財產品——恒睿睿益固收增強封閉式理財產品，產品期限511天，該產品募集期僅6個工作日，已于2月1日順利募集結束。

據了解，該產品風險等級為PR2，產品設計采用混合估值法，產品投向的60%-80%固收資產以持有到期為投資目標，采用攤余成本法估值，有效降低產品凈值波動；20%-40%資產以靈活交易為投資目標，采用市值法估值，通過調整久期或波段操作充分抓住市場機會；0-10%權益及衍生品類資產以絕對收益為投資目標，以低波動優先股作為優質打底資產，輔以量化策略，通過增強版固收投資進行收益增厚。

從目前公布的成立公告上看，該產品A類份額最終募集3.63億元，B類份額最終募集8913.70萬元，合計募集金額4.52億元。

據招銀理財公告，招銀理財旗下的采用混合估值法的招睿穩泰封閉4號固定收益類理財計劃首發規模6.66億元。

平安理財旗下多款名為“新啟航”系列的混合估值理財產品近期也加速成立，從目前發布的成立公告上看，據基金君不完全統計，募集金額從1個多億到近10億不等。

部分混合估值理財產品已經進入建倉階段，據運作公告披露，今年2、3月，平安理財新啟航第18期14個月封閉固收類理財產品就陸續投資了包括“光信?光乾?瀟湘盛世26號單一資金信托”、“國投泰康信托黃雀?強昇17號單一資金信托”、“民生通惠——智惠1號資產支持計劃(第2期)優先級”在內的非標資產。

目前還有多款產品在售

除了6只已成立的混合估值債券基金之外，目前多家基金公司的混合估值法基金正在發售中，另外，銀行混合估值理財產品也在持續發行。

如目前工銀瑞信泰豐一年2月27日已經開始發售，募集截止日為3月17日，目前渠道理財經理也在向客戶推薦。

此外，信澳匯鑫兩年也在3月7日進入發行期，認購終止日為3月24日。鵬揚裕利三年也將在3月27日進入發行。

目前來看，這些基金基本設置了80億的募集上限，托管銀行方面，農業銀行托管了工銀瑞信泰豐，郵儲銀行、光大銀行等也分別有相關托管產品。

不僅混合估值基金熱銷，多款混合估值理財產品也在持續發行中。平安銀行APP顯示，一款名為平安理財新啟航第14期十四個月的混合估值產品于3月8日期正式開賣，募集期截止3月16日，其中，A類份額主要面向平安銀行的個人及機構投資者銷售，B類份額主要面向中國銀行的個人及機構投資者發售，各類份額發行規模合計下限不低于1.1億元，上限不超過200億元。

招商銀行APP顯示，招銀理財旗下名為“招睿穩泰封閉9號”的混合估值理財產品自3月3日——3月9日發行，封閉期限550天，業績比較基準3.4%-3.9%，截止3月7日下午5點，已經有近5000人購買。

一位基金公司人士表示，混合估值類基金的推出，進一步豐富公募低波動系列產品線，也有利于吸引更多風險偏好較為穩健的投資者，不僅豐富了債券類產品的投資者結構，也提升公募產品的競爭力。

還有一位公募基金經理直言，混合估值基金具有三大特色：第一，混合估值基金最大特征體現為估值方法不同；第二，混合估值基金較采用單一估值方法基金相比，能夠實現在有效控制風險的情況下，通過對部分資產采用攤余成本法計價減少組合整體估值波動；第三，混合估值產品有利于實現資產負債久期匹配，降低久期錯配風險，采用攤余成本法計價的資產原則上只能持有至到期，投資期限不超過產品開放周期，而公允價值計價資產操作更加靈活，可以通過資產品種或久期選擇獲取資本利得，為投資經理增厚組合收益提供一定空間。

此外，還有業內人士認為，混合估值理財產品是在經歷債市大震蕩之后，為了滿足投資者對于低波產品的投資需求，銀行理財子公司推出的穩健型產品，也是為了緊跟金融創新發展的步伐。

未來前景廣闊

談及混合估值法產品的前景，業內人士紛紛表示，該類產品具有較強的發展潛力，市場空間前景廣闊。

一家基金公司相關人士表示，混合估值基金有望成為重要的低波動投資理財工具，滿足投資者低回撤、穩收益投資需求的同時，也為投資者提供了新的資產配置選擇，預計具有較好的發展潛力。

“從需求端來說，混合估值基金未來的市場空間較大。”上述人士進一步表示，資管新規后，理財凈值化轉型加速，公募基金一直被認為是承接理財端資金的適配方向之一。一方面，混合估值基金波動較小，期限較現有大部分攤余成本法債基更短，和穩健型投資者的風險收益偏好適配，對其而言具備一定吸引力。另一方面，在當前利率震蕩的市場環境中，部分資金對凈值穩定且相對收益較高的策略和資產存在配置需求，混合估值基金的推出可以較好地承接。

另一家基金公司也從需求端解讀，他認為隨著公募基金行業的不斷發展壯大，產品種類不斷細分和創新，越來越多的居民、企業等各類投資者逐漸認識到公募基金的投資價值。混合估值基金因其鮮明的特點和穩健的風險收益特征，有望滿足廣大投資者對相對低風險投資品種的旺盛需求。同時伴隨著居民財富的不斷積累，混合估值基金的市場空間十分廣闊。

“混合估值基金未來的發展前景是比較樂觀的。”華南一家基金公司相關人士分析，在理財凈值化的大背景下，組合凈值的波動水平一方面需要考慮基本面因素，一方面需要考慮散戶大量申購贖回導致的凈值波動的非理性放大。

上述人士表示，在房住不炒和政府債務管控的大方向下，經濟基本面長期存在下行壓力，疊加海外形勢的錯綜復雜，2023年市場的波動水平仍需要關注，因此以追求平抑凈值波動為主要特點的混合估值類產品，會擁有相應的市場空間。