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為更好地“活躍資本市場，提振投資者信心”，近期資本市場推出了一系列關于交易制度的優化和完善措施，以更好激發市場活力、提升市場吸引力。

(相關資料圖)

日前，上交所發布公告稱，研究允許主板股票、基金等證券申報數量可以以1股（份）為單位遞增。目前，滬市主板股票、基金等證券的申報數量為100股（份）或其整數倍，擬調整為100股（份）起、以1股（份）為單位遞增。

該機制的調整，對投資者來說，有利于降低其交易高價股的成本，便利分散化投資，提高資金使用效率；對基金管理人來說，有利于降低其投資管理難度和產品跟蹤偏離度。

易方達基金指數研究部總經理龐亞平表示，此舉對于交易機制較為復雜的ETF產品的投資運作大有裨益。

由于指數包含的股票大多存在100股以外的“零股”， 對于跟蹤股票指數的ETF產品而言，目前受制于交易規則約束，產品進行擬合投資只能以100股為單位，由此產生ETF持倉與指數權重不完全吻合的情況。

在此情況下，投資者進行申購贖回時，其支付的實物對價與指數組合之間存在一定差異。當出現大額申購贖回時，基金管理人需要再平衡調倉，使實際持倉表現盡量貼近指數，但在此過程中基金產品跟蹤誤差可能會有所擴大，降低利用ETF進行組合投資的精確度。

龐亞平表示，未來如果申報數量可以以1股（份）為單位遞增，基金管理人將有望通過調整申購贖回清單（PCF）與交易規則相匹配，降低ETF的跟蹤誤差和偏離程度，助力打造完全擬合指數的“無損ETF”。

除此之外，針對ETF產品，上交所還提出研究引入盤后固定價格交易機制。

盤后固定價格交易是指在常規的集中競價交易時段結束后，以當日收盤價等特定價格申報成交的一種交易方式，是盤中連續交易的有效補充。未來該交易機制的推出，將增加ETF可交易時間，更充分地滿足投資者的交易需求。

以參與ETF港股通標的的境外投資者為例，盤后固定價格的交易時間能夠與境外市場的交易時間有效銜接與重合，可以促進境外投資者積極參與ETF市場，有利于提高國內ETF市場的投資深度與廣度。

“盤后固定價格交易有利于投資者進行大額交易，充分滿足交易型投資者在申贖套利過程中的交易需求，降低大額交易對于產品價格可能帶來的沖擊影響，提升市場的定價效率。”龐亞平稱。

據了解，本次上交所在完善交易制度方面的一系列務實舉措，是在充分調研和聽取市場意見的基礎上推出的，有利于增強交易便利性和通暢性。

目前，國內ETF市場發展迅速，市場參與者、產品數量和規模持續快速增長。未來相關交易制度的優化與完善，有利于提升ETF市場的活躍度和流動性，持續助力資本市場的活躍和健康發展。

本文源自：金融界