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【券商聚焦】長江證券維持滔搏(06110)“買入”評級 指其經營處周期磨底階段
發布時間:2026-07-02 14:05:03 文章來源:金吾財訊


【資料圖】

金吾財訊|長江證券發布研報指,滔搏(06110.HK)發布FY2027Q1(3-5月)零售數據,零售流水同比錄得10-20%低段下跌,直營門店毛銷售面積較上一季末及去年同期分別減少2.9%及11.2%,線下門店延續凈關趨勢,通過淘汰尾部及虧損店優化網絡。零售折扣同比有所加深,且行業競爭壓力持續,預計短期內零售表現及折扣率仍將承壓。報告指出,公司澄清并未收到Nike終止中國內地線上經銷安排的通知,雙方一直就業務合作的各個方面進行討論。于截至2026年2月28日止財政年度,Nike產品線上銷售收入約占公司總收入的22%,顯示雙方合作關系維持,但Nike大中華區業務的偏弱修復態勢仍對公司短期經營構成壓力。機構認為,公司正處于經營周期磨底階段。鑒于大中華區消費態勢疲弱,短期經營壓力尚存,但中長期來看,Nike業務有望逐步企穩,從而帶動公司整體經營回暖。此外,公司具備高股息率特征,在100%分紅假設下,FY2027年股息率預計達13%以上,為估值提供一定支撐。基于上述判斷,長江證券維持滔搏(06110.HK)“買入”評級,預計公司FY2027至FY2029年歸母凈利潤分別為12.6億元、13.5億元及14.2億元人民幣。按現價計算,對應FY2027至FY2029年預測市盈率分別為8倍、7倍及7倍。不過,該研報并未提供具體的目標價。

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