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財聯社7月4日訊2026 年上半年的公募發行市場，呈現出一幅“分裂式繁榮”的圖景。

一方面，供給端多點同步擴容，今年上半年880只新基落地，123家公募基金參與新發，雙雙刷新近7年同期峰值。與此同時，被動指數穩居發行主力，固收+迎來階段性爆發，此前沉寂的主動權益也迎來觸底修復，三類產品同步放量，資金配置走向多元均衡。

(相關資料圖)

另一方面，需求端修復力度尚有不足，新基單只平均募資僅7.22億份，創近7年同期新低，與2021年同期19.35億份的歷史峰值差距懸殊，百億級規模新發單品大幅減少，居民大額增量資金入市意愿偏弱。

發起式基金是拆解行業供需分化矛盾的核心變量。即便外部散戶認購冷清，公募也能通過發起式基金批量落地產品、快速卡位細分賽道，成為弱需求環境下維持貨架供給的抓手。而小額發起式主題基金撐起了發行數量，卻也攤薄了全市場單只新基平均募集規模，從而形成“供給放量、募資走弱”的格局。

在這場發行軍備競賽中，頭部格局加速固化，易方達、富國基金領跑新發。二者走出兩條差異化發展路徑：易方達側重ETF賽道工具化，富國主打多資產均衡布局，這兩類路線也預示行業下一階段兩大競爭主線。

整體來看，行業已然進入分層競爭、精耕細作的存量博弈新階段。

880只新基創新高，單品吸金觸底折射“量增價跌”

據Choice數據統計，剔除轉型基金、后分級基金，2026年上半年880只（僅統計主代碼）新基成立，已超2021年同期827只的歷史發行峰值，但新發結構顯著不同。與此前主動權益主導發行格局不同，被動權益貢獻了2026年上半年近四成新發，主動權益也走出過去2年同期的新發低谷。

從供給端來看，被動權益、主動權益、固收+、純債基金新發數量的合計占比，常年超八成，各品類的發行權重、市場定位出現明顯輪動切換。

以ETF為代表的被動權益基金，已從配置工具躍升至新發主力。2020年至2026年上半年，被動權益基金分別成立94只、163只、113只、123只、200只、350只、350只。2020至2022年上半年，新發占比持續低于20%，2025年同期新發占比沖高至53.9%，創下七年同期峰值。2026年上半年也有350只新基成立，但受主動權益、固收+同步擴容分流影響，被動權益新發占比回落至39.77%。

2020年至2026年上半年，主動權益基金分別成立195只、336 只、232只、170只、147只、124只、245只。2021年上半年觸及階段發行高點，新發占比為40.6%，此后發行數量持續收縮。2026 年同期新發數量回升至245只，較2025年同期近乎翻倍，新發占比修復至27.84%。

固收+在2026年上半年迎來階段性擴容高峰。2020年至2026年上半年，固收+新發數量分別為113只、81只、113只、90只、69只、46只、149只。2026上半年新發數量是2025同期的3倍多，同時憑借16.93%的新發占比，創下2021年以來同期最高值。

與之相反，純債發行持續遇冷。2020年至2026年上半年，純債新發數量分別為161只、191只、137只、95只、105 只、46只、12只。2020年、2021年上半年，純債新發占比均超20%，2026年同期新發占比僅1.36%，資金配置重心明顯轉移。

相比于新發數量，募得份額更能體現資金的真實偏好。今年上半年，募資表現已滯后于供給擴張。

2020年至2026年上半年的新基發行總份額分別為1.05萬億份、1.6萬億份、6815.19億份、5247.21億份、6591.39億份、5138.53億份、6353.13億份。雖然2026年上半年發行數量創新高，但對比2020年、2021年同期的超萬億級發行體量，仍差距明顯。

受益多只百億級爆款主動權益基金集中落地，2021年上半年單品平均發行份額創下19.35億份的歷史峰值，2026年同期單品平均發行份額降至7.22億份，為近七年同期最低值。

百億爆款淡出，發起式破解公募供需悖論

2020至2026年上半年，一日售罄的爆款基金分別有64 只、90 只、24 只、32 只、37 只、29 只、86 只。2021年上半年誕生90只爆款基，創下七年同期峰值，彼時市場認購情緒火熱，主動權益、寬基ETF是熱銷主力。這90只產品中，名稱帶有“發起”字樣的僅4只，包括2只短債基金以及政金債基指數基金、偏債混合基金各1只。

2026年上半年86只一日售罄，熱度邊際修復，但新發結構和2021年同期截然不同，其中主動權益基金、偏債混合FOF、REITs、固收+分別有42只、12 只、8只、7只。固收均衡類、另類資產產品開始躋身熱銷行列，資金不再扎堆主動權益。

值得注意的是，這42只一日售罄的主動權益基金中，發起式產品多達38只。粗略統計，其中行業主題基金約25 只，覆蓋新能源、醫藥、硬科技、消費等行業主題。這意味著機構借發起式“自購綁定、快速落地”的機制批量卡位賽道，發行效率高于傳統募集。

發起式基金門檻低、募集規模要求寬松，是基金公司批量擴充供給的核心載體，歷年投放數量的差異，也在直觀體現發行策略的迭代轉向。

2020至2026年上半年成立的新基中，名稱帶有“發起”字樣的產品分別有38只、26只、145只、171只、170只、140只、217只，新發占比分別為5.78%、3.14%、20.80%、28.69%、27.91%、 21.57%、24.66%。

發起式基金已逐步成為公募常態化發行載體。自2022年起，發起式基金發行占比驟然抬升，2023年上半年觸及28.69%的階段性高點。2024、2025年上半年這一新發占比小幅回落后，2026年上半年仍維持在24.66%的相對高位。

而發起式基金批量發行，恰好厘清了“新發供給創新高、整體募資走弱”的供需悖論。2026 年上半年新發增量主要依靠小額發起式工具基金拉動，直接壓低全市場平均募集水平，直觀印證了當下公募供給端持續擴容、終端投資需求疲軟的行業割裂態勢。

與此同時，市場資金配置愈發多元。爆款賽道告別早年主動權益、純債基金兩極分化的格局，逐步形成主動權益、ETF、固收+、FOF、REITs 等多品類并行態勢，資金分散布局、無單一賽道虹吸市場熱度，這也與被動權益、主動權益、固收+三足鼎立的發行格局相互印證。

易方達、富國領跑新發，布局路徑各異

2020年至2026年上半年，分別有118家、119家、118家、119家、109家、118家、123家公募發行成立新基。伴隨新基發行數量創下階段新高，2026年上半年參與新基發行的公募有123家，同步刷新七年同期發行機構數量峰值。

縱觀近7年上半年新發數量TOP5榜單，易方達、富國基金均位列其中，成為唯二的“全勤兵”。2020年至2025年上半年的新發TOP5中，均有華夏基金身影；在2022年至2026年上半年的新發TOP5中，匯添富也均有入圍。

2026年上半年，易方達、富國基金分別以43只、41只的新基發行數量確立“雙寡頭”地位，將上半年新發超20只的公募數量從2025年的5家拉升至11家。

雙雄并立，打法卻已分野。

2026年上半年，易方達成立的43只新基中，被動指數基金占超一半，共計23只，其中ETF類產品共計22只，多只行業主題產品，涉及硬科技、大消費、醫藥、周期資源等領域，主打賽道工具布局；與此同時，偏股混合基金、偏債混合FOF、混合二級債基、增強指數基金、REITs、普通股票基金，已分別成立7只、6只、3只、1只、1只、1只。

富國基金則是多資產均衡派，同期成立的41只新基中，被動指數基金、偏股混合基金、偏債混合FOF、混合二級債基、QDII被動指數基金、偏債混合基金，分別有18只、12只、7只、2只、1只、1只。

有業內人士認為，兩家頭部公募，均以全品類貨架應對市場變局，但易方達的“ETF賽道化”與富國的“均衡配置”之分野，正預示著下一階段兩大核心競爭方向：賽道工具化、主動均衡化。