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今年以來，權益市場出現上漲行情，去年遭遇“股債雙殺”的“固收+”基金迎來業績修復，超九成產品實現正收益，去年虧錢的產品近半數已收復失地。

多位基金經理表示，權益市場回暖，帶動固收多策略產品持倉的中轉債和股票上漲，疊加債券市場環境有所緩和，“固收+”產品業績提升。往后看，今年“固收+”策略的整體環境也將好于去年。

(資料圖片)

年內“固收+”超九成正收益

近半數已回本

開年來，權益市場有所復蘇，債市逐漸趨穩，“固收+”基金迎來業績修復。Wind數據顯示，今年以來，包括二級債基、偏債混合型基金在內的1200多只（不同份額分開計算）“固收+”基金，95%的產品取得正收益。

截至3月10日，由厲騫管理的華商豐利增強定開A今年以來回報達到7.78%，恒生前海恒源天利A、新華雙利A、光大安誠A、華商恒益穩健、光大添益A、建信雙息紅利A等10多只產品都收獲5%以上的收益。

據記者統計，已有420只去年虧損的“固收+”基金轉為正收益，占當年虧損基金數量的46.11%。

談及管理的“固收+”基金業績的快速回本，光大保德信基金總助、固收多策略投資部總監黃波認為主要兩方面原因：一是開年以來權益市場上漲，帶動固收策略持倉中轉債和股票的上漲。二是經歷去年底債市回調之后，近期債券市場環境有所緩和，債市出現趨穩態勢。

興業基金固定收益投資部混合資產投資團隊副總監丁進表示，開年以來“固收+”產品業績表現良好，一是由于信用債市場在經歷了2022年11~12月的沖擊之后，流動性風險得到釋放，中短端信用債收益率大幅回落，信用債資產價格快速上漲；二是股票及可轉債資產受到經濟增長預期修復的提振出現上漲，滬深300最多漲近10%，目前仍有可觀漲幅，中證轉債指數上漲3%左右，股債雙強行情使得“固收+”產品業績回血明顯。

永贏基金表示，“固收+”產品具有較好的靈活性和主動性，基金經理可根據宏觀及市場行情靈活調整倉位。今年以來，股債市場整體較去年有所回暖，上證指數漲了5.09%，中債-綜合財富指數上漲0.65%，市場修復疊加多資產搭配的優勢助力“固收+”基金實現業績上漲。

“固收+”投資環境改善

不過，“固收+”基金回血并非同步，該類產品業績差逐步擴大，首尾相差超過11個百分點。

“業績相差較大主要是‘固收+’產品的定義和權益品種倉位的不同所導致的。去年，監管對‘固收+’產品的投資界定做出明確，即權益投資占比必須在10%~30%之間，都是‘固收+’產品，權益品種的倉位可以相差較多?！秉S波指出，在“固收+”產品被明確定義之前，對于部分一級債基、二級債基、偏債混或者靈活配置基金等，基金經理也會參照管理“固收+”的策略去管理，導致部分投資者對此類產品與“固收+”產品產生混淆。在面對不同市場環境調整大類資產配置時，不同公司不同基金經理的策略也不一樣，這也造成了“固收+”產品業績的不同表現。

上海一位“固收+”基金經理表示，對“固收+”基金而言，“+”的部分涉及股票、新股、股指期貨、轉債、國債期貨等各類資產增強策略，對于策略的具體使用會影響收益水平和波動率。同時，“固收+”基金非?？简灩芾砣说娘L控和資產配置能力，以及把握結構性機會的能力，這些能力最終會體現在基金業績上。

丁進認為，盡管開年至今僅僅2個多月，但把不同資產的表現和配置風格結合起來就會看到較大的業績差異。債券資產方面，信用債表現優異，但短期限利率債和存單上行明顯，產生了資本利得虧損；股票資產方面，行業首尾差異接近30%，計算機，通信等行業上漲超過20%，去年表現相對良好的金融、地產、消費服務等板塊則有一定下跌，基金管理人對債券類別選擇和對含權資產行業選擇的不同造成了明顯的業績差異。

Wind數據顯示，2019年~2022年，“固收+”基金的平均業績分別為8.7%、8.22%、6.09%和-3.91%。

展望2023年，華商信用增強債券基金經理厲騫表示，2023年“固收+”產品的投資環境大概率比2022年要好?！皬臋嘁媸袌鰜砜?，地產、美債等核心矛盾有所改善，國內經濟回升趨勢較為確定。市場整體估值不高。從債券市場來看，預計全年利率市場整體或繼續以震蕩為主。”對于后市，厲騫表示可以關注兩大方向，一是受益于內需改善的行業；還有新的發展格局下，安全以及“補短板”相關的行業。